2023/09/18

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• 美股追蹤：
• 過去一週，美股費半與納指週跌幅分別為 2.58% 與 0.48%，乖離與股價仍未下滑至前波低點，我僅在週五小量購買 SOXX，基本上，由於標普收益已經觸底，市場的估值方面領先發展是非常合理的，可以看得出來，去年 10 月股市反彈至今，一直到今年 Q2 再見到獲利最低點，現在本益比回調，反倒是考驗企業的獲利能力，這段時間反而有利過去長高的股價做休息。
• 美債追蹤：
• 美債在今天週一再度衝高，10 年期公債殖利率一度衝到 4.4%，我持有的 TLT 嘗試測底，我又佈局了一些，現在這種狀態是好的，股債再平衡的用意，就是股市在上行軌道時，佈局下行軌道的債券，當明年景氣進入擴張格局，股價反而開始反應後年的景氣疲憊或衰退時，就有可能是債市上行的條件。
• 根據美國國家經濟研究院 (NBER) 的定義，過去的經濟衰退期通常會持續 2~18 個月，回測在經濟衰退開始時持有 6、12 以及 18 個月的美國短債、長債和股票的報酬率，從下圖可以看到，在這三個期間持有長天期債券的報酬率都遠遠勝過持有短債或美股，代表在經濟衰退開始時進場長天期債券是機會成本最低且報酬率最高的時機。
• 台股追蹤：
• 台股過去一週漲點超過 300 點，週一再度回檔，不過也是因為短線的情緒波動，以主計處最新公布的 GDP 年增率，已經在 Q2 上行至 1.36%，台灣的經濟衰退已經結束，今年平均經濟成長率約 1.6%，明年將上行至 3.32%，預估將翻一倍，當然，這不代表明年股價將大漲，明年股價基本已反映至 2025 年表現。
• 而事實上，目前預估本輪 GDP 上行的高點，將位於在 2024 年 Q1，Q1 見高峰後，經濟增長反而會在下半年趨緩，這戶使得明年股價很難像今年一樣，有那種顯著的推升行情，更像是緩牛的反覆震盪。